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为民营上市公司提供更多金融活水
2019-01-02 09:34:28 来源: 经济日报

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  研发人员正在应用NextSeq CN500进行基因测序。温济聪摄

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  原标题:为平易近营上市公司供给更多金融活水——深市融资状况调研记

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  安控科技的人脸辨认体系引存眷。温济聪摄

  近年来,不少平易近营企业经由过程兼并收购、股权鼓励筹划、定向增发等再融资、IPO等本钱运作方法助力公司做大年夜做强。固然平易近营上市公司在金融范畴已获得较多资金支撑,但仍有不少企业反应,依然存在融资难融资贵、公司债募资难、非公开发行减持限制多、税收不合理等融资瓶颈和难题。业内人士表示,应充分应用本钱市场融资功能,拓宽化解平易近营企业流动性风险资金渠道,为平易近营上市公司供给更多金融活水

  近日,记者跟随深圳证券交易所调研组访问了神州高铁、四维图新、安控科技、贝瑞基因、北京君正、北京文化、东方雨虹、舒泰神、清爽情况等9家深市平易近营上市公司。记者查询拜访发明,大年夜多半平易近营上市公司应用本钱运作助力公司成长正酣,但融资瓶颈依然存在,仍须要各方多措并举为平易近营上市公司供给更多金融活水。

  本钱运作助力成长

  神州高铁选择经由过程并购重组上岸本钱市场;四维图新先后两次宣布限制性股票鼓励筹划;安控科技、贝瑞基因等企业则应用IPO等本钱运作在成长“四新”经济方面亮点频现

  平易近营经济在全部经济体系中具有重要地位,供献了50%以上的税收,60%以上的GDP,70%以上的技巧立异,80%以上的城镇劳动就业,和90%以上的企业数量。近年来,不少平易近营企业经由过程兼并收购、股权鼓励筹划、定向增发等再融资、IPO等本钱运作方法助力公司做大年夜做强。

  并购重组作为更为活泼的方法,可以充分发挥其办事平易近营上市公司实体经济感化。神州高铁技巧股份有限公司董事长王志全介绍,神州高铁在经历了3年阁下IPO停摆等待后,2014年选择经由过程并购重组上岸本钱市场。这一选择固然就义了开创股东对公司的部分控制权,稀释了股权,但抓住了轨道交通行业成长的机会,特别是运营保护行业资本整合及家当进级的机会。公司于2015岁首年代敏捷启动了第二次并购重组,短短两年内并购整合了车辆、旌旗灯号、线路、供电、站场5大年夜板块优良企业,独有的全家当链筹划构造初现。之后,公司环绕成为“世界一流的轨道交通智能运营保护设备供给商和运营及维保办事供给商”的计谋目标,进一步应用本钱市场平台,赓续完美、补强相干营业范畴,成为轨道交通行业内的领军企业。

  经由过程股权鼓励筹划,让经营者和公司高管可以或许享受股权带来的经济效益与权力。“2015年、2018年四维图新先后两次宣布限制性股票鼓励筹划,面向高等治理人员、核心治理团队以及技巧和营业骨干,将股东好处、公司好处和经营者小我好处有机结合在一路,使各方合营致力于公司的长远成长、持续斗争。以第一期股权鼓励筹划为例,解锁前提是以2014年净利润7759万元为基数,2015年、2016年、2017年的净利润增长分别不低于15%、30%、60%;实际2015年、2016年、2017年比2014年同期净利润增长分别为31.4%、85.8%、142%,鼓励后果明显,远超解锁目标。”北京四维图新科技股份有限公司董秘孟庆昕表示。

  经由过程定增等再融资方法,知足平易近营上市公司融资需求。据北京东方雨虹防水技巧股份有限公司董秘谭文彬介绍,公司抓住市场有利机会,于2014年经由过程非公开发行股票的方法募集资金,使投产项目尽快建成并产生效益,在达到资金有效应用目标的同时回馈公司股东。此外,公司还发行可转换公司债券,应用债券融资的特点实现低成本融资,同时进一步优化上市公司资产负债构造,晋升投资价值。

  此外,不少平易近营公司应用IPO等本钱运作在成长“四新”经济(新技巧、新业态、新模式、新家当)方面亮点频现,取得了可喜的成效。在北京安控科技股份有限公司董秘聂荣欣看来,安控科技作为高新技巧家当的创业板公司,经由过程技巧立异、产品立异有效地将科技成果转化为实际临盆力,实现事迹逐年晋升,2017年度营业收入达17.66亿元,较2014年上市昔时增长579.23%,展示出较强的盈利才能和成长潜力。公司应用本钱市场,积极环绕主业开展家当链高低游并购,积极构造互联网、云计算、人工智能等新经济范畴,丰富其在高端智能设备范畴的技巧和人才贮备。

  再次,公司债募集资金存在障碍。王志全介绍,跟着一些PPP项目风险裸露,相干政策也产生变更,导致公司债募集资金用处有所收紧,特别是对于募集资金用于PPP项目投资,设置了较高审核前提以防控风险。是以,公司与中介机构都面对较大年夜的压力,尤其是募集资金应用受限导致公司发债工作受阻。“公司债比拟于从银行获取贷款发行成本高、利率高、周期长、治理成本高。可以作为备用或弥补手段,对于支撑企业扩大的赞助有限。”孟庆昕表示。

  发力“四新”经济的不止有安控科技一家。北京贝瑞和康生物技巧有限公司董秘王冬表示,在新技巧方面,贝瑞基因从2013年开端了NGS(下一代测序技巧)在肿瘤范畴的临床应用;在新家当方面,贝瑞基因启动数字生命家当园扶植项目;在新模式方面,构造“产品+办事”的渠道优势;在新业态方面,公司将进一步向花费级大年夜健康范畴拓展。北京京西文化旅游股份有限公司董事长宋歌表示,北京文化赓续经由过程与国际有名导演、制造团队、特效公司合作及专业人才引进等方法,开辟行业中新技巧、新家当、新业态和新模式。从《战狼2》《我不是药神》到打造《封神三部曲》,公司在影视行业的摸索获得较大年夜成功。同时基于公司原有旅游景区营业经验及团队,结合公司影视文化范畴品牌和流量优势,积极延长构造文化旅游板块,摸索盈利新模式。北京君正集成电路股份有限公司董事长刘强表示,公司所处集成电路行业属于技巧密集型行业,是新技巧前沿阵地,后续公司还会持续在人工智能范畴进行技巧研发,同时也会密切存眷市场成长,及时进行新技巧构造。

  融资渠道仍存障碍

  今朝,银行资本流向平易近营企业仍存障碍;相干政策的变更导致公司债募集资金用处有所收紧;发行订价、股东减持等规定赓续趋严也让市场介入积极性降低。同时,股权鼓励个税缴纳机制不合理,也使股权鼓励成了公司的“负鼓励”

  起首,融资难融资贵依然存在,银行资本流向平易近营企业仍存障碍。北京清爽情况技巧股份有限公司董秘李其林直言,从2017年三季度开端,清爽情况的融资成本出现明显上升趋势,一年期融资成本也要跨越5.5%。2018年以来出现的个别企业尤其是平易近营企业债权违约,更是加大年夜了融资难度。金融机构对于平易近营企业贷款审核更为严苛,出现部分到期还款无法续贷的情况。在这种情况下,该公司不得不去找一些成本更高的资金,比如比来一笔融资租赁的IRR(内部收益率)已超10%。资金成本的进步不只影响了公司营业成长,也消费了企业的经营成果,财务费用增长速度较快,公司利润压力增大年夜。

  针对平易近营上市公司融资瓶颈和难题,业内人士表示,应充分应用本钱市场融资功能,拓宽化解平易近营企业流动性风险资金渠道。

  而融资难融资贵并非只涌如今银行范畴。在本钱市场方面,聂荣欣表示,股票方面融资方法、范围、刻日等有所限制,资金设备和应用效力难以及时知足企业成长须要;债券方面票面利率赓续升高,财务费用赓续增长,市场资金紧缺,筹资难度较大年夜。“融资难特别是直接融资,2016年后影视行业上市公司根本无法开展直接融资活动,长时光融资缺乏对上市公司经营造成了很大年夜的压力和挑衅。”宋歌表示。

  其次,非公开发行股份减持限制多,导致发行艰苦。王志全认为,对于发行股份融资方法,近几年发行订价、股东减持等规定赓续趋严,市场介入积极性明显降低,公司以该种方法融资难度较高。对于非公开发行的认购人而言,认购股票是在懂得公司经营情况和筹划的基本上做出的选择,是定向投资人。其认购价格根本与当时市场价格相当,但其持有的股票有较长的锁按期,解禁后还会受到减持新规的束缚,投资退出难度增长,投资收益有限,特别是在市场激烈波动情况下,持股具有较高的风险。

  此外,股权鼓励个税缴纳机制有待完美。“2016年公司推出限制性股票鼓励筹划,授予完成后受市场等多方面身分影响,公司股价近一年来大年夜幅下跌,导致股权鼓励授予价格与市场价格出现倒挂,员工卖出股票可以或许获得收益异常有限,部分甚至直接产生了吃亏。然则在这种情况下,员工仍需按照规定缴纳高额个税,直接导致股权鼓励成为了‘负鼓励’,影响公司稳定成长。按照财务部及税务总局的相干规定,限制性股票计税基本为挂号日和解禁日股价平均数与授予价格的差额,与员工卖出股票价格即实际所得无关。是以当股价持续下行,特别是解禁后股价大年夜跌,员工固然最终获利很少,甚至不获利,但计税基本仍会异常高。”王志全说。

  固然平易近营上市公司在金融范畴已经获得较多资金支撑,但仍有不少企业反应,依然存在融资难融资贵、公司债募资难、非公开发行减持限制多、税收不合理等问题。

  多措并举支撑平易近企

  日前,首单纾困专项债在深交所发行,监管层近期也已出台多项办法支撑平易近营企业成长。但仍需根据不合情况有针对性地制订融资政策,为平易近营企业快速成长保驾护航

  多半上市公司欲望融资政策可以有必定的预期性,且根据不合情况有针对性地制订融资政策。“例如,在制订融资政策中更多推敲正处于快速成长的平易近营企业,为平易近营企业快速成长保驾护航。并且,本钱市场可否按公司不合成长阶段、不合成长特点,分类、分项、有针对性地制订融资政策。像安控科技如许处于扩大期的企业,假如不许可补流,会延缓企业的成长。”聂荣欣建议说。

  进一步完美股权鼓励个税政策。王志全建议,经由过程证券监管机构调和税务总局,解决上市公司股权鼓励筹划实施中广泛存在的,因股市持续大年夜跌造成的高价时定税基、吃亏纳税的问题。上市公司是中国经济的中坚力量,上市公司的鼓励对象是公司的骨干员工,今朝不合理的股权鼓励个税政策,对上市公司形成了较大年夜的负面影响。

  平易近营上市公司不克不及只依附于被赓续“输血”,还要经由过程晋升自我实力给本身“造血”。“在汽车、计算机、电子、AI等家当界线日益消融的市场情况下,我们必须更多地依附自立立异,赓续确立新的盈利路径和竞争优势。”孟庆昕说。

  监管层近期已出台多项办法支撑平易近营企业成长。中国证监会主席刘士余表示,必须紧紧保持“两个毫不动摇”,从轨制和对象等多方面加强立异,支撑平易近营企业成长。一是加强创业板的包涵性,晋升创业板上市公司质量。推动新三板发行与交易轨制改革,晋升对挂牌企业的融资办事功能。二是鼓励包含私募股权基金在内的各类资管机构以加倍市场化的方法募集资金,提议设立重要投资于平易近营企业的股权投资基金、创业投资基金及债券投资基金,积极介入平易近营上市公司并购重组。三是摸索应用成熟的信用促进对象,赞助平易近营企业特别是平易近营控股上市公司解决发债难的问题。支撑中小型平易近营企业发行高收益债券、私募债券和其他专项债务对象。

  日前,首单纾困专项债在深交所发行,助力平易近营企业稳健成长。“下一步,深交所将果断不移地贯彻国度根本经济轨制,按照证监会的同一安排,充分发挥深交所办事平易近营企业、立异企业、中小企业的特点和优势,推动债券市场产品立异,与处所当局、金融机构等有关方面密切合营,经由过程多种债务对象尽力赞助平易近营企业解决融资难问题,支撑平易近营企业稳健成长。”深交所相干负责人表示。(温济聪)

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